作者按：今天，中国人民银行主办的《金融时报》公布了2019年中国银行业十大新闻。我是第四次受邀参加银行业十大新闻评选。今年，5位专家一起对16条备选的新闻进行投票，从中选出了10条新闻。然后，每位专家负责点评2条，我点评了第一条（银行服务民营和小微企业）和第四条（银行理财子公司纷纷成立）。以下是第四条新闻及点评。

自6月3日建信理财成为首家开业的商业银行理财子公司以来，2019年已有10家银行的理财子公司开业，包括6家国有大型银行、3家股份制银行和1家城商行，另有6家银行在2019年已拿到理财子公司“准生证”。12月20日，东方汇理资管、中银理财获批筹建首家中外合资理财公司。

截至2019年底，先后已有33家商业银行公告成立理财子公司。

12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》，明确净资本、风险资本的计算方式，设立净资本监管指标，并对相关监管责任、报表要求、重大事项报告和信息披露作了详细规定，该管理办法将于2020年3月1日起正式实施。

理财子公司作为资管新规催生的全新市场主体，肩负着推动我国银行理财行业转型升级的历史责任，无疑也将改变我国资管行业格局。

点评人 董希淼(新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员)：

商业银行理财子公司是一张全新的金融牌照，未来大有可为，将推动银行理财业务乃至整个资产管理行业更加独立化、专业化、综合化。

从全球来看，设立子公司开展资管业务，是大型金融机构的普遍做法。如摩根大通（JPMorgan）旗下全资控股资产管理子公司摩根资产管理控股公司，负责整个资产管理板块的业务管理；汇丰控股（HSBC）全球资产管理公司是汇丰的全资子公司，从2008年起将汇丰全球资产管理作为汇丰专业投资业务的唯一品牌。对我国而言，设立理财子公司具有三方面意义：一是有助于实现真正的风险隔离；二是有助于提升理财业务的专业性；三是有助于深化金融体制改革。

对资本市场而言，银行理财子公司是增加长期资金供给、优化融资结构的重要载体。理财新规允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票，而理财子公司发行的理财产品直接投资股票。对银行来说，这意味着理财产品投资范围得以扩大，产品创新的空间更大；对股市来说，将可以引入更多的长期稳定资金，投资者结构和投资风格也有望改变。值得注意的是，2019年12月公布的《理财子公司净资本管理办法》在计算时，将理财资金投资股票所对应的风险资本的风险系数设置为零，这有助于培育理财子公司权益资产投资能力，发展壮大机构投资者队伍，引导理财资金以合法的形式投资股票市场。

毫无疑问，与作为内设部门的资产管理部（事业部）相比，作为独立的从事理财业务的非银行金融机构，理财子公司在理财产品销售管理、投资范围、销售起点等方面具有明显的优势。可以预见的是，理财子公司将充分利用更广的宣传销售渠道、更多的投资产品选择以及更低的投资准入门槛这三大优势，吸引原线上渠道或基金公司的投资者参与，以期获得更大的规模优势，巩固并扩大商业银行的优势地位。不过，理财子公司并非“超级牌照”，更不是“万能牌照”，不会对公募基金、信托公司业务带来严重冲击。

当下，我国各类商业银行持续表现出对理财子公司的浓厚兴趣。“机遇总是垂青于那些有准备的人”，在通过董事会审议之后，商业银行应从资本、制度、人才、产品四方面做好设立理财子公司的充分准备。

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